Jak vybrat ty správné akcie
Jak vybírat ty „správné“ akcie
V investiční literatuře se od renomovaných autorů jako například Benjamina Grahama objevují doporučení jak postupovat při výběru akcií, které nakupujme do svého portfolia. Jde o poměrně složitý proces, který kombinuje historická data, předpoklady budoucího vývoje společnosti a celého trhu. Tyto fakta a odhady se potom vkládají do matematického modelu a finanční analytik se potom snaží odhadnout vnitřní hodnotu dané akcie.
Pozn. Profesionální analytici mají dlouhodobě skon nadhodnocovat svoje odhady.
„Správná akcie“ je potom taková akcie, která nám poskytuje tzv. bezpečnostní polštář, tedy rozdíl mezi její vnitřní hodnotou a reálnou cenou na trhu. V reálném světe je obtížné takovou akcii najít, není ovšem pochyb o tom, že se na trhu takové akcie objevují.
Určitým pomocníkem pro nás laiky pro správný výběr akcií je pomůcka tzv. hodnotový screening. Ta nám umožňuje vybírat z mnoha titulů ty akcie, které mají charakteristiky „dobré investice“. Mají charakteristiky znamená, že pokud takto budeme postupovat, máme větší šanci si vybrat správně, než pokud tak neuděláme. Pro ještě bezpečnější investice autoři doporučují číst výroční zprávy společností a vůbec znalost jejich finančních výkazů, které se dají za určitých podmínek zmanipulovat, tak aby společnost vypadala lépe než jak na tom ve skutečnosti je. Pokud víme jak je číst, tyto nesrovnalosti dokážeme odhalit.
Kritéria podle, kterých bychom si měli akcie do portfolia vybírat jsou následující:
1)
Poměr ceny akcie k zisku na akcii P/E (Price / Earnings Ratio). Literatura nám uvádí, že bychom neměli kupovat akcie s P/E vyšším jak 15. Ukazatel nám říká jaký násobek zisku platíme v ceně akcie. Čím vyšší je P/E tím je akcie dražší a přináší menší zisk jejímu vlastníkovi
2)
Poměr ceny akcie k účetní hodnotě P/B (Price/ Book Ratio). Účetní hodnota vlastního kapitálu je rozdíl mezi účetní hodnotou aktiv a účetní hodnotou pasiv. Cena k účetní hodnotě by neměla být vyšší než 1,5. Pokud se společnost bude obchodovat pod svoji účetní hodnotou a současně prosperuje, zřejmě půjde o dobrou investici
Existuje ještě jedna pomůcka: oba výše uvedené parametry lze nahradit parametrem jedním a sice: násobek P/E a P/B musí být nižší než 22,5. V takovém případě může vyšší P/E může ospravedlnit nižší P/B a naopak.
3)
Společnost by měla pravidelně vyplácet dividendy nejméně posledních 10 let. Je to naprosto klíčová věc a akcionáři by ji měli pečlivě sledovat.
4)
Finanční zdraví a stabilita společnost. Ta se měří koeficienty likvidity nejčastěji Current Ratio (CR). Tento koeficient poměřuje krátkodobá pasiva a krátkodobá aktiva. Chceme, aby společnost měla minimálně dvakrát tolik krátkodobých aktiv než pasiv. Proto, aby společnost vyhověla našim požadavkům bude CR minimálně 2.
Dále pak sledujeme ukazatel poměru dluhu k vlastnímu kapitálu (Debt to Equity), tedy jakési celkové zadlužení, zde chceme, aby ukazatel nebyl větší než 0,6.
5)
Růst společnosti je další důležitý ukazatel. Růst společnosti konverguje v dlouhém horizontu k rychlosti růstu celé ekonomiky, zvláště od určité velikosti. Pro naše účely budeme požadovat, aby růst za posledních 10 let byl přibližně 4% ročně.
6)
Poslední kritérium, které literatura jmenuje je velikost společnosti. Uvádí se, že společnost by měla mít tržní kapitalizaci alespoň 500 milionů USD. Velikost společnosti mimo jiné souvisí s faktem, že velká společnost má dostatek zdrojů napravit chyby nebo se přizpůsobit novým trendům. Malá společnost by to nemusela přežít.
Pozn. u finančních institucí se kritérium 4) nedá díky charakteru jejich podnikání použít, proto ho vynecháme. Naopak přitvrdíme ohledně požadavku na velikost takové společnosti, a to na kapitalizaci minimálně 5 miliard USD. Dále vyloučíme společnosti, které byly v posledních 10 letech byť jeden jediný rok ve ztrátě.
LV
Komentáře
Přehled komentářů
Také uznávám hodnotový screening a value investing. Myslím si, že kupovat něco co má doopravdy dobrou hodnotu vzhledem k ceně za kterou to kupujeme je mnohem lepší přístup než kupovat něco co je zrovna "v módě".
na stránkách (http://cashflowkvadrant.blogspot.cz/2012/11/jak-na-hodnotovy-screening-cast-3.html) je celkem jednoduše ukázán postup možného hodnotového screeningu.
Možný postup při hodnotovém screeningu
(Martin, 11. 11. 2012 8:59)