Jako chytrá horákyně
Již několik měsíců je vývoj trhů poplatný obchodním disputacím mezi Trumpovou administrativou a čínskými plánovači světlých zítřků. Minulý týden v pátek se opět svezl na vlně optimismu po oznámení částečné dohody.
Z hlediska střednědobého vývoje amerického S&P 500 jsou pozoruhodné ještě další okolnosti:
- Pokračující zpětné odkupy akcií
- Snižování úrokových sazeb FEDu (stalo se v říjnu a do konce roku se očekává další)
- Konec snižování účetní bilance FEDu (Quantitative Tightening) a obrácení celého procesu tempem cca $60 bilionů měsíčně (Jerome Powell sice tvrdí, že to není QE, jenomže: vypadá to jako pes, běhá to jako pes, štěká to jako pes – nebude to náhodou pes?)
- Pokračující QE (tisk nových peněz) ze strany ECB ve snaze nastartovat vadnoucí ekonomiku a růst evropského akciového trhu (od krize 2008 je stále na půl cesty při návratu k původní hodnotě)
Všechny uvedené faktory by měly napomoci růstu akciových pozic, alespoň těch amerických ve střednědobém horizontu.
Pro dlouhodobého investora zůstávají ve hře stále stejné premisy, bez ohledu na současný šum:
- Blížící se konec velkého dluhového cyklu (viz: https://odhalene-finance.estranky.cz/clanky/videa-a-podcasty/how-the-economic-machine-works-by-ray-dalio.html)
- Akciové trhy jsou předražené, především S&P 500 (viz: https://roklen24.cz/a/ShubU/totalni-valuacni-ulet)
- V oblasti dluhopisů převládá ohromné riziko (viz: https://www.idnes.cz/finance/investovani/firemni-dluhopisy-prospekt-emise-investice-zoot-emtc-riziko-ztrata-komentar-martin-tomanek.A191002_082509_inv_sov)
- Výnosy dluhopisů až na výjimky nedosahující míry inflace, polovina trhu je dokonce v záporných hodnotách (= někomu jste půjčili a ještě mu za to platíte), což vede investory usilující o alespoň nějaký výnos do stále riskantnějších operací
Vytvářet v těchto podmínkách finanční rezervu třeba na penzi nebo se dokonce rentiérem stát není lehkým zadáním: https://seekingalpha.com/article/4290933-retiring-zero-bound?app=1&isDirectRoadblock=true. Mimo jiné i proto, že politika centrálních bank neuvěřitelně pokřivila cenotvorbu na trzích: https://seekingalpha.com/article/4289117-darwinian-investing-world-without-price-signals?app=1&isDirectRoadblock=true. Jak se s takovou úlohou vypořádat by nám mohla poradit chytrá horákyně nebo článek The monetary policy endgame: https://www.blackrockblog.com/2019/09/05/monetary-policy-endgame/?utm_source=BlackRock+Blog&utm_campaign=64d5638776-RSS_EMAIL_CAMPAIGN&utm_medium=email&utm_term=0_7beec13d69-64d5638776-305445649
Mezitím si Trump s Číňany budou hrát na obchodní válku, při níž se obě strany tváří jako vítězové. Uzavřená dohoda potvrzuje, že Čína bude kupovat americké zemědělské produkty. Což už dávno dělá a nutně je potřebuje. Její zlodějské praktiky v oblasti duševního vlastnictví zůstávají neřešeny. Trump pozdrží či stáhne některá cla na čínské zboží, která poškozovala čínskou, ale rovněž americkou ekonomiku. A tak obě strany budou dál ani oblečené, ani nahé.